3月11日，人民幣兌美元即期匯率收盤大升343點至7.2306元，創(chuàng)2024年11月13日以來新高。

全國“兩會”定調(diào)今年經(jīng)濟發(fā)展主要目標，提振了市場信心，加之近期美元指數(shù)持續(xù)回落，人民幣順勢反彈，未來隨著美國經(jīng)濟疲軟持續(xù)，國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)釋放潛力，短期人民幣兌美元匯率存在邊際走強的趨勢，中長期維持寬幅震蕩概率較大。

美元指數(shù)大幅走弱，人民幣匯率溫和升值

近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)弱于預期，市場對美國經(jīng)濟走弱預期增強，短期美元顯現(xiàn)疲態(tài)，驅(qū)動人民幣兌美元匯率走強。上周美元指數(shù)下跌3.4%左右，為近27個月最大跌幅。

弱于預期的美國就業(yè)增長數(shù)據(jù)、微升的失業(yè)率，以及市場對美聯(lián)儲寬松政策的加碼押注共同推動了近日美元指數(shù)的下行，而特朗普政府關稅政策的不確定性更加加劇了市場的焦慮。上周美元指數(shù)的大跌除了自身原因外還有來自歐洲方面的因素，上周歐元創(chuàng)下2015年以來最大周漲幅。

上周德國財政政策出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，新政府計劃設立5000億歐元的專項基金，用于基礎設施建設，并且對國防開支不設限。德國政策的大幅轉(zhuǎn)變，推動歐元兌美元大幅上漲，并引發(fā)非美貨幣對美元的集體走強。此外，3月歐洲央行議息會議的基調(diào)打破了市場對于歐洲央行將連續(xù)降息的預期，也為歐元走強添了一把柴。

基本面和技術面的共同壓力下，短期美元指數(shù)或仍有下行空間。后續(xù)需要重點關注3月份美聯(lián)儲議息會議的決定。受美元指數(shù)大幅下跌影響，近幾個交易日人民幣兌美元匯率波動上行。不過，相較于美元指數(shù)下行的幅度，人民幣升值幅度相對比較有限。

東方金誠首席宏觀分析師王青指出，當前匯市存在人民幣匯率波動幅度顯著低于美元波動幅度的一般模式，無論是在升值還是在貶值過程中，這會帶動人民幣對貿(mào)易加權的一籃子貨幣匯率（CFETS）指數(shù)保持在穩(wěn)中偏強狀態(tài)，進而體現(xiàn)監(jiān)管層“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”的控制目標。

王青認為，在美元大幅貶值、人民幣匯率中間價保持基本穩(wěn)定的背景下，近期在岸、離岸人民幣匯率穩(wěn)中有升。短期內(nèi)美元波動風險加大，人民幣匯率可能還有一定升值空間。

中銀證券全球首席經(jīng)濟學家管濤認為，與今年以來美元指數(shù)的跌幅相比，同期人民幣兌美元匯率的漲幅確實不夠顯著。但鑒于去年人民幣匯率跌幅遠小于同期美元指數(shù)7%的漲幅，拉長時間看，人民幣總體并不弱。

保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定，匯率彈性趨于加大

今年政府工作報告中表示，要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

王青指出，這并不意味著人民幣兌美元匯價要保持基本不變，或固守某個具體價位，而是指人民幣對貿(mào)易加權的一籃子貨幣匯率（CFETS）指數(shù)保持基本穩(wěn)定，并與經(jīng)濟基本面變化相適應。年內(nèi)來看，著眼于有效應對外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化，人民幣匯率彈性趨于加大，貶值容忍度也會有所提高，但會持續(xù)在合理均衡水平附近雙向波動。

與此同時，如果未來出現(xiàn)人民幣匯率出現(xiàn)背離基本面的急漲急跌情況，監(jiān)管部門將會及時出手各類穩(wěn)匯市工具。歷史表明，這些政策工具能夠起到有效引導市場預期，防范匯率超調(diào)風險的作用。

管濤指出，新年伊始，我國央行就匯率維穩(wěn)頻頻發(fā)聲，多次強調(diào)堅決對市場順周期行為進行糾偏，堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防范匯率超調(diào)風險。同時，通過上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)、增發(fā)離岸銀行票據(jù)等措施釋放匯率維穩(wěn)信號，為保持人民幣匯率基本穩(wěn)定提供了有力支持。尤其在關鍵時點上，中間價釋放了重要的政策信號。

3月6日，央行行長潘功勝在十四屆全國人大三次會議經(jīng)濟主題記者會上表示，在匯率上，人民銀行的政策和立場是一貫的，將堅持市場在匯率形成中的決定性作用，保持匯率彈性。同時，強化預期引導，堅決防范匯率超調(diào)風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

新京報貝殼財經(jīng)記者 張曉翀 編輯 陳莉 校對 柳寶慶