隨著維琪科技開啟上市輔導(dǎo)，其面臨的毛利率下降、經(jīng)營業(yè)績波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步顯現(xiàn)。
2月24日，新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者獲悉，深圳市維琪科技股份有限公司（以下簡稱“維琪科技”）完成IPO輔導(dǎo)備案，擬在北交所上市，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為國信證券。據(jù)輔導(dǎo)工作安排，國信證券擬于2025年4月-5月督促維琪科技整改盡職調(diào)查中發(fā)現(xiàn)的相關(guān)問題，并與監(jiān)管機(jī)構(gòu)就輔導(dǎo)工作進(jìn)行全面溝通，申請并通過輔導(dǎo)驗(yàn)收。若維琪科技成功上市，將成為化妝品行業(yè)中的“多肽原料第一股”。
此前在2024年12月23日，維琪科技申請?jiān)谛氯鍜炫偏@得受理，但目前尚未完成掛牌。
去年上半年綜合毛利率下滑至64.12%
官網(wǎng)信息顯示，維琪科技成立于2011年，主要從事以皮膚活性多肽為核心、以中國特色植物原料等為補(bǔ)充、以關(guān)鍵性一般添加劑原料為拓展的化妝品原料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
圖/維琪科技公開轉(zhuǎn)讓說明書截圖
其中，多肽是維琪科技的核心產(chǎn)品，截至2025年1月，該公司已備案8款肽類新原料。據(jù)此前披露的公開轉(zhuǎn)讓說明書（申報(bào)稿），2022年、2023年以及2024年上半年，維琪科技營業(yè)收入分別為1.35億元、1.65億元、9825.81萬元；凈利潤分別為3492.49萬元、4228.72萬元和2382.1萬元。主要由化妝品原料、化妝品成品組成的主營業(yè)務(wù)營收占比分別為99.91%、99.94%和99.85%。
與營收和凈利潤的增長態(tài)勢相比，各報(bào)告期內(nèi)，維琪科技的綜合毛利率分別為68.65%、65.42%、64.12%，主營業(yè)務(wù)毛利率分別為68.65%、65.4%和64.11%，均呈持續(xù)下降趨勢?！爸饕礝DM（原始設(shè)計(jì)制造商）成品業(yè)務(wù)毛利率低于化妝品原料業(yè)務(wù)，報(bào)告期內(nèi)，ODM成品業(yè)務(wù)占比分別為35.39%、38.65%、43.36%，持續(xù)增長，收入結(jié)構(gòu)變化使得公司綜合毛利率下降”，維琪科技解釋道。
此外，2022年、2023年以及2024年上半年，湃肽生物、錦波生物、芭薇股份等同行業(yè)可比公司平均毛利率分別為64.89%、66.3%和59.86%，維琪科技認(rèn)為，公司綜合毛利率與同行業(yè)可比公司平均值存在差異的主要原因是化妝品原料與ODM成品業(yè)務(wù)的毛利率存在較大差異，且收入結(jié)構(gòu)與同行業(yè)可比公司不同。各報(bào)告期內(nèi)，維琪科技化妝品原料業(yè)務(wù)的毛利率分別為84.15%、79.1%、80.55%。
面對毛利率下滑的風(fēng)險(xiǎn)，該公司坦言，如果出現(xiàn)原材料價(jià)格及勞動(dòng)力成本持續(xù)上漲、市場競爭加劇以及下游客戶需求減少等情況，而公司未能采取有效手段控制成本或產(chǎn)品議價(jià)能力下降，將面臨產(chǎn)品成本上升或銷售價(jià)格下降，高毛利率無法繼續(xù)維持，進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)營業(yè)績下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
部分主要客戶依賴電商平臺，OBM成品業(yè)務(wù)規(guī)模較小
在公開轉(zhuǎn)讓說明書（申報(bào)稿）中，維琪科技稱“公司是國內(nèi)首家向知名國際品牌銷售結(jié)構(gòu)創(chuàng)新原料的化妝品原料供應(yīng)商”，目前已進(jìn)入寶潔、聯(lián)合利華、資生堂等國際品牌商以及科絲美詩、瑩特麗、韓國科瑪?shù)葒H化妝品制造商的供應(yīng)商體系。
客戶結(jié)構(gòu)方面，2022年、2023年以及2024年上半年，維琪科技向前五名客戶合計(jì)銷售金額分別為4895.88萬元、4858.94萬元和3110.87萬元，占營業(yè)收入的比例分別為36.14%、29.48%和31.66%。而作為維琪科技主要客戶類型之一的化妝品品牌商，其自身銷售渠道大多包含了各類電商平臺，在該公司看來，如果主要客戶無法與電商平臺持續(xù)保持良好合作關(guān)系，則可能減少對化妝品原料或ODM成品的采購量，進(jìn)而影響業(yè)績水平。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，為賦能化妝品原料、發(fā)展自有品牌，維琪科技于2019年10月成立全資子公司深圳市維創(chuàng)星生物科技有限公司（以下簡稱“維創(chuàng)星”）負(fù)責(zé)經(jīng)營OBM（原始品牌制造商）成品業(yè)務(wù)，涵蓋面膜、面霜、乳液以及精華液等類型產(chǎn)品。
針對該業(yè)務(wù)，維琪科技采用線下經(jīng)銷模式和線上直銷模式進(jìn)行銷售，其中，線下主要通過經(jīng)銷商拓展市場，線上則通過自營網(wǎng)絡(luò)店鋪開展業(yè)務(wù)。
據(jù)認(rèn)證主體為“維創(chuàng)星”的“肽妍TAYAM”微信公眾號顯示，肽妍是依托于維琪科技，以“仿生科技小分子肽”為核心成分的護(hù)膚品牌。在天貓肽妍化妝品旗艦店中，記者發(fā)現(xiàn)，該店鋪目前粉絲數(shù)僅為4195，銷量最高的是優(yōu)惠前售價(jià)128元的多肽凈顏潔面慕斯，頁面顯示有100＋人付款。
圖/維琪科技公開轉(zhuǎn)讓說明書截圖
從營收占比來看，目前維琪科技OBM成品業(yè)務(wù)的規(guī)模仍然較小。各報(bào)告期內(nèi)，OBM成品業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營收2.03萬元、400.62萬元以及507.14萬元，占總營收的比例分別為0.01%、2.43%和5.16%。對于接下來的發(fā)展，維琪科技直言，若未來OBM成品業(yè)務(wù)對化妝品原料業(yè)務(wù)等造成負(fù)面影響，“將會(huì)采取限制、停止OBM成品業(yè)務(wù)等措施消除影響”，而這也會(huì)“對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響”。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 李錚
編輯 岳彩周
校對 穆祥桐
