正如一眾機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，滬指今年首次站上3500點(diǎn)。
下半年開(kāi)局，A股迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，上證指數(shù)持續(xù)震蕩上行。7月9日早盤，上證指數(shù)重返3500點(diǎn)，創(chuàng)下年內(nèi)新高。盡管午后一度跳水跌破3500點(diǎn)，但今年以來(lái)A股也是漲勢(shì)喜人，漲幅達(dá)到4.22%。
近年來(lái)，上證指數(shù)頻繁觸及3500點(diǎn)。其中，2024年，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇和資本市場(chǎng)深化改革，上證指數(shù)多次突破3500點(diǎn)，并于10月一度觸及3674.40點(diǎn)高峰。
展望今年下半年，機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)普遍較為樂(lè)觀，并認(rèn)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好已有所抬升，A 股仍將穩(wěn)步向上。
滬指重返3500點(diǎn)，傳媒板塊領(lǐng)漲
7月9日，上證指數(shù)一度重返3500點(diǎn)，A股午后震蕩調(diào)整，深證成指翻綠，創(chuàng)業(yè)板指漲幅收窄至0.16%。截至收盤，上證指數(shù)微跌0.13%，報(bào)3493.05點(diǎn)。
從行業(yè)來(lái)看，傳媒板塊領(lǐng)漲，鋒尚文化、中文在線、華媒控股、歡瑞世紀(jì)等個(gè)股漲停，百納千成、掌閱科技漲超6%；農(nóng)林牧漁、商貿(mào)零售、食品飲料等板塊跟漲；從概念來(lái)看，大唐系指數(shù)漲超6%，有研系指數(shù)大漲4%，相比之下，此前上漲的中船系、稀土、GPU等概念跌幅靠前。
市場(chǎng)對(duì)A股漲勢(shì)早有預(yù)判。多家券商在中期策略中對(duì)下半年A股走勢(shì)持樂(lè)觀態(tài)度，認(rèn)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好已有所抬升，A股下半年仍將處于震蕩中穩(wěn)步向上的趨勢(shì)。
鵬揚(yáng)基金高級(jí)策略分析師魏楓凌向貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，上證指數(shù)創(chuàng)下今年以來(lái)新高，北證50和中證2000接近前高，全市場(chǎng)日成交量保持萬(wàn)億元以上，體現(xiàn)出活躍度增長(zhǎng)。平準(zhǔn)基金托底加上低利率環(huán)境，A股估值水平上移存在確定性。
伴隨A股上漲，7月6日，中信證券發(fā)布研報(bào)高呼，“市場(chǎng)已有一點(diǎn)2014年底的味道?！薄笆袌?chǎng)目前缺的只剩一個(gè)點(diǎn)火的催化，可能是中美政策超預(yù)期，或者科技產(chǎn)業(yè)新變化?！?/p>
中信證券指出，目前市場(chǎng)環(huán)境和氛圍有一些2014年底的影子，包括投資者在港股、小微盤和產(chǎn)業(yè)賽道已經(jīng)積累了一定的賺錢效應(yīng)，新發(fā)產(chǎn)品開(kāi)始溫和回暖；非金融板塊盈利預(yù)期趨近于底部，投資者耐心有所好轉(zhuǎn)，信心還有待恢復(fù)；反內(nèi)卷和提振內(nèi)需成為政策目標(biāo)的明牌，具體政策的出臺(tái)和思路調(diào)整只是時(shí)間問(wèn)題，“十五五”規(guī)劃可能展示新的政策路徑。
申萬(wàn)宏源在最新的策略周報(bào)中也指出，關(guān)注基本面趨勢(shì)的投資者普遍相對(duì)謹(jǐn)慎，博弈這種預(yù)期的指數(shù)沖高也已出現(xiàn)。近期A股強(qiáng)勢(shì)提示市場(chǎng)更多關(guān)注長(zhǎng)期積極因素，但也要承認(rèn)，當(dāng)下的基本面預(yù)期和賺錢效應(yīng)累積還不是牛市級(jí)別?！?026-2027年是牛市的核心區(qū)間，2025年第四季度指數(shù)可能有效突破，2025年第三季度維持中樞偏高震蕩市判斷?！?/p>
熱議A股下半年，市場(chǎng)關(guān)注三大主線
近年來(lái)，上證指數(shù)頻繁觸及3500點(diǎn)。2021年全年，上證指數(shù)多次圍繞3500點(diǎn)上下波動(dòng)，并一度最高達(dá)到3731.69點(diǎn)。2022年和2023年，上證指數(shù)仍有幾次接近或短暫突破3500點(diǎn)；2024年，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇和資本市場(chǎng)的深化改革，上證指數(shù)多次突破3500點(diǎn)，并于10月一度觸及3674.40點(diǎn)高峰。
對(duì)于今年下半年，魏楓凌表示，當(dāng)前市場(chǎng)面臨的有利因素包括四大方面，一是重大事件，我國(guó)在科技、軍工等領(lǐng)域取得突破；二是經(jīng)濟(jì)，今年國(guó)家財(cái)政補(bǔ)貼拉動(dòng)消費(fèi)效果立竿見(jiàn)影，國(guó)內(nèi)企業(yè)為了應(yīng)對(duì)美國(guó)關(guān)稅，搶生產(chǎn)、搶出口也推動(dòng)了短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。三是資金，央行降準(zhǔn)降息之后，市場(chǎng)各類理財(cái)產(chǎn)品的利率系統(tǒng)性地下降，投資股票的機(jī)會(huì)成本降低。四是政策，大基金三期成立體現(xiàn)科技自主可控力度不減，整治“內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)”則有望帶來(lái)新一輪供給側(cè)改革。
不過(guò)，魏楓凌也表示，市場(chǎng)也存在挑戰(zhàn)，其中，海外方面，美國(guó)關(guān)稅緩和存在不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)今年首次降息時(shí)點(diǎn)可能推遲至9月。國(guó)內(nèi)方面，房地產(chǎn)整體低迷，如果政策推動(dòng)制造業(yè)、服務(wù)業(yè)反內(nèi)卷減產(chǎn)，長(zhǎng)期有利于改善頭部公司盈利，但可能在短期犧牲GDP。
展望下半年，南方基金宏觀策略部指出，短期保持耐心，中長(zhǎng)期依然樂(lè)觀。短期來(lái)看，對(duì)增量政策保持耐心。今年3-4月關(guān)稅沖擊下，國(guó)內(nèi)政策迅速轉(zhuǎn)向?qū)捤?，但目前觀察之下，二階段的財(cái)政貨幣政策節(jié)奏均相對(duì)平緩。政策節(jié)奏變化的核心原因在于中美關(guān)稅事件的邊際緩和且關(guān)稅暫緩期或有延期，在事件懸而未決之前國(guó)內(nèi)政策工具或不會(huì)使用完畢。中長(zhǎng)期來(lái)看，自4月政治局會(huì)議以來(lái)已經(jīng)明確走向了財(cái)政貨幣雙寬來(lái)推動(dòng)金融企穩(wěn)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的路徑。過(guò)去半年通過(guò)貨幣寬松帶來(lái)的上半場(chǎng)金融再通脹已充分演繹，當(dāng)下或處于向下半場(chǎng)實(shí)物再通脹的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，后續(xù)基于中國(guó)政策極強(qiáng)的延續(xù)性和穩(wěn)定性，更大力度的刺激及創(chuàng)新型工具或正在路上。
“在財(cái)政政策進(jìn)一步前置發(fā)力，貨幣政策降準(zhǔn)降息支持下，全年仍有望保持整體平穩(wěn)增長(zhǎng)?！卑偌位鹧芯坎控?fù)責(zé)人、權(quán)益投資部負(fù)責(zé)人黃藝明認(rèn)為，當(dāng)前，以滬深300、中證A500為代表的藍(lán)籌股息率仍具備中長(zhǎng)期投資吸引力，中央?yún)R金公司、社保、養(yǎng)老、保險(xiǎn)等耐心資本加大權(quán)益市場(chǎng)投資，助力股票市場(chǎng)中長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展。上半年，香港IPO募資領(lǐng)跑全球，外資基石投資者加大對(duì)華投資，顯示對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好信心。下一階段，將動(dòng)態(tài)優(yōu)化組合，堅(jiān)定圍繞在科技創(chuàng)新、提振消費(fèi)政策支持引領(lǐng)下產(chǎn)業(yè)景氣上行方向配置。
中信證券也表示，從配置角度來(lái)看，中報(bào)季維持三條思路，一是具備超強(qiáng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)特征的行業(yè)，關(guān)注AI和創(chuàng)新藥；二是業(yè)績(jī)和估值匹配驅(qū)動(dòng)的行業(yè)，關(guān)注通信和電子中的北美算力鏈、有色和游戲；三是帶有一定主題和持倉(cāng)博弈性質(zhì)的行業(yè)，關(guān)乎軍工和反內(nèi)卷相關(guān)的新能源。整體而言，有色、AI硬件、創(chuàng)新藥、游戲和軍工的輪動(dòng)可能還是中報(bào)季的主旋律。
太平洋證券認(rèn)為，指數(shù)企穩(wěn)后，個(gè)股可積極參與，主線有三：一是政策上反內(nèi)卷逐步進(jìn)入落實(shí)階段，相關(guān)板塊如光伏、生豬、玻璃等皆走出底部的跡象明顯，目前板塊仍處于歷史低位，可積極參與。二是產(chǎn)業(yè)方面有重大轉(zhuǎn)折的板塊，如固態(tài)電池、創(chuàng)新藥等。三是高股息板塊，其中煤炭板塊受益于反內(nèi)卷，而在沒(méi)有全球衰退背景下油價(jià)較難跌破40美元，也為能源類高股息提供足夠的支撐，銀行保險(xiǎn)等類債券板塊受益于保險(xiǎn)資金、公募基金業(yè)績(jī)目標(biāo)改變的資金流入。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 胡萌
編輯 王進(jìn)雨
校對(duì) 穆祥桐
