6月26日晚，重慶智飛生物制品股份有限公司(簡稱“智飛生物”)發(fā)布公告，擬通過在境內(nèi)申請發(fā)行公司債券的方式籌集資金，擬發(fā)行規(guī)模合計(jì)不超過60億元（含60億元），扣除發(fā)行費(fèi)用后，募集資金擬用于科技創(chuàng)新領(lǐng)域的投資、建設(shè)及運(yùn)營、置換有息負(fù)債、補(bǔ)充流動(dòng)資金。
智飛生物曾有疫苗“金牌代理”之稱，代理產(chǎn)品包括HPV疫苗、帶狀皰疹疫苗等全球市場價(jià)值最高的疫苗產(chǎn)品，代理產(chǎn)品為公司貢獻(xiàn)的業(yè)績占比一直維持在七成以上，近年來更是超過90%。不過，代理產(chǎn)品市場競爭提速、自主產(chǎn)品貢獻(xiàn)仍有限，智飛生物2024年業(yè)績大幅下滑，面臨經(jīng)營困境。
去年?duì)I收腰斬，債務(wù)償還壓力大
智飛生物稱，此次以發(fā)行債券方式籌集資金，系為促進(jìn)公司穩(wěn)健發(fā)展，加速推動(dòng)科技創(chuàng)新，拓寬融資渠道，滿足生產(chǎn)經(jīng)營與投資的資金需求，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。
截至2025年第一季度，智飛生物貨幣資金為30.69億元，較2024年年初的63.40億元，已減少了超50%，短期借款147億元。同花順最新數(shù)據(jù)顯示，智飛生物應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均為0.76次/年，公司收賬壓力大，付息債務(wù)比例31.26，債務(wù)償還壓力大，速動(dòng)比率1.03，短期償債能力弱；2025年一季度，智飛生物存貨周轉(zhuǎn)率為0.7次/年，已低于行業(yè)均值0.8，而去年同期為3.5次/年，存貨周轉(zhuǎn)率驟降。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率亦在下降，2025年一季度為0.3次，去年同期為1.1次。
2024年，智飛生物營利雙降，營業(yè)收入260.70億元，同比下滑50.74%；歸母凈利潤為20.18億元，同比下滑74.99%。其中，公司代理產(chǎn)品貢獻(xiàn)營收246.65億元，同比下滑了52.46%。而在2023年，公司營收規(guī)模還在500億元以上。
從單季度來看，智飛生物營收與凈利潤去年逐季度下滑，在第三季度由盈轉(zhuǎn)虧。2024年三季度、四季度分別虧損8369.64萬元、1.32億元。今年第一季度虧損額繼續(xù)擴(kuò)大，為3.05億元。
對于業(yè)績顯著承壓，智飛生物認(rèn)為，主要受行業(yè)政策調(diào)整、民眾接種意愿下降、市場需求變化等多重因素影響，公司主要產(chǎn)品的市場推廣銷售工作未達(dá)預(yù)期。報(bào)告期內(nèi)，多家疫苗行業(yè)上市公司業(yè)績均呈現(xiàn)大幅度下降情況，公司業(yè)績波動(dòng)與行業(yè)整體趨勢一致。
在2024年度網(wǎng)上業(yè)績說明會(huì)上，智飛生物方面也坦言，公司當(dāng)前確實(shí)遇到了經(jīng)營困難?！白匀ツ甓径乳_始，公司業(yè)績下降明顯，HPV等核心產(chǎn)品銷量大幅度下降，同時(shí)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)出現(xiàn)較大波動(dòng)。一方面，經(jīng)濟(jì)周期性及結(jié)構(gòu)性變化、行業(yè)調(diào)整以及疫苗猶豫增加等因素對民眾接種意愿影響較大。另一方面，盡管公司在2023年已經(jīng)開始積極尋找新的商業(yè)機(jī)會(huì)，主動(dòng)尋找新的業(yè)績增長點(diǎn)推動(dòng)公司實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。但是，公司對宏觀情況變化、行業(yè)調(diào)整、新業(yè)務(wù)開拓進(jìn)度等的研判存在預(yù)判偏差，導(dǎo)致經(jīng)營效益偏離預(yù)期目標(biāo)。”
核心代理產(chǎn)品市場競爭提速
2017年成為默沙東HPV疫苗中國獨(dú)家代理后，智飛生物營收規(guī)模便開始一路飆升，并于2023年達(dá)到巔峰，2016年其營收近4.46億元，而至2023年已達(dá)529.2億元。
不過，國產(chǎn)HPV疫苗研發(fā)上市進(jìn)程加快，智飛生物代理的HPV疫苗生意不好做了。目前國內(nèi)市場獲批的HPV疫苗包括二價(jià)、四價(jià)和九價(jià)產(chǎn)品。此前，四價(jià)和九價(jià)HPV疫苗市場一直由默沙東獨(dú)占，不過，2025年萬泰生物已經(jīng)拿下首個(gè)國產(chǎn)、全球第二款九價(jià)HPV疫苗，打破默沙東九價(jià)HPV疫苗的市場壟斷。同時(shí)，隨著供應(yīng)量的日漸充足，九價(jià)HPV疫苗也不再“一苗難求”。今年2月開始，默沙東還調(diào)整了發(fā)新貨到中國的節(jié)奏。
有研報(bào)分析，2025年后國內(nèi)將有多款九價(jià)HPV疫苗上市，默沙東獨(dú)攬市場局面將被打破。從默沙東和智飛生物約定的采購額也可見一斑。雙方曾約定，HPV疫苗（四價(jià)、九價(jià)）在2021-2023年6月的基礎(chǔ)采購額分別為102.89億元、115.57億元、62.60億元，但在雙方新簽訂的補(bǔ)充協(xié)議中，2024-2026年的基礎(chǔ)采購額分別為326.26億元、260.33億元、178.92億元，在2024年達(dá)到銷售高峰后，逐步減少。
2024年，智飛生物代理產(chǎn)品四價(jià)HPV疫苗、九價(jià)HPV疫苗批簽發(fā)量分別同比下滑95.49%、14.80%。這也直接影響了智飛生物當(dāng)期業(yè)績。
HPV疫苗生意不好做了，智飛生物又盯上了帶狀皰疹疫苗，2023年10月，智飛生物與葛蘭素史克（GSK）簽署獨(dú)家經(jīng)銷和聯(lián)合推廣協(xié)議，GSK指定智飛生物為合作區(qū)域內(nèi)的獨(dú)家進(jìn)口商和經(jīng)銷商。
不過，該疫苗也面臨著激烈的市場競爭，雙方合作之時(shí)，長春高新子公司百克生物的帶狀皰疹減毒活疫苗已獲批上市，為國內(nèi)第二款。相較于葛蘭素史克的Shingrix適用于50歲及以上人群，百克生物產(chǎn)品將適應(yīng)年齡放寬到40歲及以上。截至目前，包括廣州派諾生物、江蘇中慧元通、吉諾衛(wèi)（上海）生物等在內(nèi)的多家企業(yè)都提交了帶狀皰疹疫苗上市申請。
智飛生物也在去年調(diào)整了采購計(jì)劃，以降低因市場不確定性帶來的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。此前雙方約定帶狀皰疹疫苗未來三年（2024年-2026年）最低年度采購金額累計(jì)約206億元。2024年12月，雙方簽署補(bǔ)充協(xié)議，延長合作期限至2029年的同時(shí)，調(diào)整了采購計(jì)劃，2024年-2029年共6年的重組帶狀皰疹疫苗預(yù)測采購金額約216億元，與此前協(xié)議約定采購額相比，年平均采購金額明顯下降。
在核心業(yè)務(wù)表現(xiàn)疲軟之下，今年3月，智飛生物宣布，擬增資控股重慶宸安生物制藥有限公司（簡稱“宸安生物”），完成后，其業(yè)務(wù)將擴(kuò)展至代謝類疾病領(lǐng)域。宸安生物聚焦糖尿病、肥胖等代謝類疾病領(lǐng)域的藥物。
面對業(yè)績下滑、經(jīng)營困難等困境，智飛生物曾在2024年年度業(yè)績說明會(huì)上指出，2025年的核心工作是“去庫存、收回款、降負(fù)債”，化解經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)行債券籌集資金或是應(yīng)對經(jīng)營壓力的舉措之一。此次發(fā)行能否順利通過審核，智飛生物能否通過此舉實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展，在科技創(chuàng)新與業(yè)務(wù)拓展中找到新的業(yè)績增長點(diǎn)，值得關(guān)注。
新京報(bào)記者 劉旭
校對 付春愔
