當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月24日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在向美國(guó)國(guó)會(huì)匯報(bào)半年度貨幣政策工作時(shí)表示，目前美聯(lián)儲(chǔ)仍有充足空間保持觀望，將繼續(xù)等待經(jīng)濟(jì)走勢(shì)更加明朗，將根據(jù)即將公布的數(shù)據(jù)、不斷變化的前景和風(fēng)險(xiǎn)平衡再考慮調(diào)整政策立場(chǎng)。
本次聽(tīng)證會(huì)正值美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第四次會(huì)議維持利率不變后不久。美聯(lián)儲(chǔ)的按兵不動(dòng)引發(fā)了特朗普的不滿，特朗普多次要求美聯(lián)儲(chǔ)降息，并認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變的決定導(dǎo)致美國(guó)政府的借貸成本居高不下。本次鮑威爾在回答國(guó)會(huì)議員提問(wèn)時(shí)并未排除提前降息的可能，他表示未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策路徑有多種可能，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期有所升溫。
美聯(lián)儲(chǔ)仍強(qiáng)調(diào)保持通脹穩(wěn)定的重要性
鮑威爾指出，美聯(lián)儲(chǔ)的職責(zé)是保持長(zhǎng)期通脹預(yù)期的穩(wěn)定，并防止價(jià)格水平的一次性上漲演變成為持續(xù)的通脹問(wèn)題。當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)采取行動(dòng)履行這一職責(zé)時(shí)，將平衡最大就業(yè)和價(jià)格穩(wěn)定任務(wù)，沒(méi)有價(jià)格穩(wěn)定，美聯(lián)儲(chǔ)就無(wú)法實(shí)現(xiàn)勞動(dòng)力市場(chǎng)長(zhǎng)期強(qiáng)勁的目標(biāo)。
通貨膨脹率已從2022年年中的高點(diǎn)大幅回落，但相對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)2%的長(zhǎng)期目標(biāo)仍有所上升。基于消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)和其他數(shù)據(jù)的估計(jì)表明，截至5月的12個(gè)月里，個(gè)人消費(fèi)支出總額（PCE）價(jià)格上漲了2.3%，剔除波動(dòng)較大的食品和能源類別后，核心PCE價(jià)格上漲了2.6%。近日短期通脹預(yù)期上升，調(diào)查對(duì)象普遍認(rèn)為關(guān)稅是主要驅(qū)動(dòng)因素。在未來(lái)一年左右的時(shí)間里，大多數(shù)長(zhǎng)期預(yù)期指標(biāo)仍與2%的通脹目標(biāo)保持一致。
關(guān)稅政策的變化仍在繼續(xù)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響仍不確定。關(guān)稅的影響將取決于最終稅率等多項(xiàng)因素，市場(chǎng)對(duì)最終稅率以及相關(guān)經(jīng)濟(jì)影響的預(yù)期在4月份達(dá)到了峰值，此后有所下降。即便如此，今年關(guān)稅的增加仍可能會(huì)推高物價(jià)，并對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成壓力。
關(guān)稅對(duì)通貨膨脹的影響可能是短暫的，通貨膨脹的影響也可能更持久。避免出現(xiàn)持續(xù)性通脹的關(guān)鍵將取決于關(guān)稅規(guī)模的大小，關(guān)稅效應(yīng)完全體現(xiàn)在價(jià)格上所需要的時(shí)間，以及最終如何保持長(zhǎng)期通脹預(yù)期的穩(wěn)定。
勞動(dòng)力市場(chǎng)方面，一系列指標(biāo)表明美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的狀況大致平衡，與最大就業(yè)水平相符。勞動(dòng)力市場(chǎng)不是重大通脹壓力的來(lái)源。
由于勞動(dòng)力市場(chǎng)處于或接近最大就業(yè)率，通貨膨脹率仍有所上升，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）自年初以來(lái)一直將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%至4.5%。美聯(lián)儲(chǔ)還將繼續(xù)減少持有的美國(guó)國(guó)債和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券，并從4月開(kāi)始進(jìn)一步放緩縮表節(jié)奏，以促進(jìn)儲(chǔ)備水平平穩(wěn)充裕的過(guò)渡。
第一季度美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）小幅下降，是由于企業(yè)在潛在關(guān)稅之前引入進(jìn)口造成了凈出口的波動(dòng)。對(duì)家庭和企業(yè)的調(diào)查顯示，近幾個(gè)月來(lái)情緒有所下降，經(jīng)濟(jì)前景的不確定性增加，這在很大程度上反映了對(duì)貿(mào)易政策的擔(dān)憂。未來(lái)這些因素將如何影響支出和投資還有待觀察。
美聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)議降息預(yù)期有所升溫
上周，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）決定將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%至4.5%，不過(guò)近日，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)是否提前降息開(kāi)始出現(xiàn)不同的聲音。
近日美聯(lián)儲(chǔ)新任監(jiān)管副主席米歇爾·鮑曼表示，如果通脹壓力仍然可控，就應(yīng)盡快通過(guò)降息來(lái)支撐就業(yè)和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，支持最早在7月降低政策利率，使其更接近中性水平，并維持健康的勞動(dòng)力市場(chǎng)。美國(guó)芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比表示，到目前為止，貿(mào)易政策對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊比預(yù)期的要更溫和一些，可能會(huì)恢復(fù)降息。此前，美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒表示，如果通脹持續(xù)穩(wěn)定，7月會(huì)議上就可以啟動(dòng)降息進(jìn)程。
而里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席托馬斯·巴爾金則表示，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)下沒(méi)有急于降息的必要。
鮑威爾稱，美聯(lián)儲(chǔ)以外的所有專業(yè)預(yù)測(cè)者都預(yù)計(jì)，今年美國(guó)通脹將會(huì)上升，這就是美聯(lián)儲(chǔ)尚未采取行動(dòng)的原因。如果不是因?yàn)轭A(yù)期今年貿(mào)易政策將導(dǎo)致通脹上升，美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)繼續(xù)降息。
芝商所“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具顯示：美聯(lián)儲(chǔ)7月維持利率不變的概率為81.4%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為18.6%。美聯(lián)儲(chǔ)9月維持利率不變的概率為14.8%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為70%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為15.2%。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 張曉翀
編輯 岳彩周
校對(duì) 楊利
