3月14日，人民銀行發(fā)布的2月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2025年2月末，社會融資規(guī)模存量417.29萬億元，同比增長8.2%；社會融資規(guī)模增量為2.24萬億元，同比多增7416億元。
有業(yè)內(nèi)人士指出，總體來看，金融總量繼續(xù)保持合理增長，體現(xiàn)了適度寬松的貨幣政策取向。
今年社融增量超9萬億元 政府債券加速發(fā)行成支撐
人民銀行數(shù)據(jù)顯示，初步統(tǒng)計，2025年前兩個月社會融資規(guī)模增量累計為9.29萬億元，比上年同期多1.32萬億元；同時，今年以來社會融資規(guī)模存量為417.29萬億元，同比增長8.2%。
“2月社會融資規(guī)模繼續(xù)保持較快增長，月末增速均比上月有所加快，這對實體經(jīng)濟形成了有力的支持?！庇袡?quán)威專家告訴貝殼財經(jīng)記者，一方面是置換債券等政府債券發(fā)行節(jié)奏加快，另一方面較低的債券融資成本也鼓勵企業(yè)更多選擇通過債券市場融資。
在業(yè)內(nèi)人士看來，政府債券加速發(fā)行是支撐社會融資規(guī)模增長的主要因素。
今年2月份，地方政府債券發(fā)行節(jié)奏明顯加快。其中，用于化解地方債務(wù)的置換債券發(fā)行近8000億元，超過去年全年的三分之一，比今年1月發(fā)行量高出6000億元。
業(yè)內(nèi)專家分析，隨著置換債券加快發(fā)行，融資平臺等主體用發(fā)債資金歸還銀行貸款的情況也會有所增多，短期內(nèi)可能會影響信貸總量。
此外，企業(yè)債券凈融資較快增長也對社會融資規(guī)模有一定支撐作用。據(jù)了解，去年下半年以來，債券市場利率總體處于低位，企業(yè)抓住時機加大債券融資力度，有效降低了整體融資成本。
有市場機構(gòu)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，一家東部地區(qū)化工企業(yè)發(fā)行10年期公司債的利率從去年3月的3.15%下降至今年2月的2.4%，1年時間內(nèi)累計降低了0.75個百分點，隨著財務(wù)負擔(dān)逐步減輕，企業(yè)能夠更好地輕裝上陣，謀求發(fā)展、提高效益。
2月信貸總量處于歷史較高水平 結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、利率保持低位
人民銀行數(shù)據(jù)顯示，2月末，本外幣貸款余額265.6萬億元，同比增長6.8%。月末人民幣貸款余額261.78萬億元，同比增長7.3%。
“2月歷來是貸款小月，從今年2月貸款數(shù)據(jù)看，當(dāng)月貸款仍處于歷史較高水平，對實體經(jīng)濟保持較強支持力度?！庇袠I(yè)內(nèi)專家指出，貸款規(guī)模合理增長，信貸結(jié)構(gòu)出現(xiàn)不少亮點。
人民銀行的數(shù)據(jù)顯示，從結(jié)構(gòu)上看，2月末普惠小微貸款余額為33.43萬億元，同比增長12.4%，制造業(yè)中長期貸款余額為14.48萬億元，同比增長10.3%，以上貸款增速均高于同期各項貸款增速。
值得注意的是，貸款利率依然保持在歷史低位水平。人民銀行數(shù)據(jù)顯示，2月份企業(yè)新發(fā)放貸款（本外幣）加權(quán)平均利率約3.3%，比上年同期低約40個基點；個人住房新發(fā)放貸款（本外幣）加權(quán)平均利率約3.1%，比上年同期低約70個基點。
業(yè)內(nèi)專家指出，地方政府專項債加快發(fā)行后，短期融資平臺可能會償還一部分銀行貸款，體現(xiàn)為這部分存量貸款數(shù)據(jù)的減少。 但這只是資金結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換，實體經(jīng)濟獲得的融資支持沒有減少。 專項債置換融資平臺貸款也有助于各地紓解資金鏈條，減輕經(jīng)濟包袱、支持地方騰出更多資金用于保障民生、支持創(chuàng)新等，增強經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)生動能，也會增大未來信貸增長的潛能。
有機構(gòu)測算，如果還原地方專項債置換因素的影響，2月新增貸款可能還要增加2000億元左右；今年1-2月共發(fā)行了約1萬億元置換債券，其中，2月份發(fā)行了近8000億元，專項債置換對貸款的影響后續(xù)還會存在。
平滑信貸增長也有助于實體經(jīng)濟發(fā)展的可持續(xù)性。從全年角度看，開年信貸增長穩(wěn)一些更符合實體經(jīng)濟的融資需求特點。近10年來，1-2月累計新增貸款約占全年新增貸款的20%-30%，即便不考慮還原因素，今年同期增量也符合歷史平均水平。
業(yè)內(nèi)專家表示，近年來我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)加快轉(zhuǎn)型升級，貨幣信貸增長呈現(xiàn)新規(guī)律，各方面的規(guī)模情結(jié)也會逐步淡化。人民銀行一直在引導(dǎo)金融機構(gòu)保持貨幣信貸平穩(wěn)增長，防范資金淤積空轉(zhuǎn)，金融持續(xù)支持經(jīng)濟發(fā)展的后勁也會更足，為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供更加穩(wěn)定和可持續(xù)的金融環(huán)境。
此外，春節(jié)效應(yīng)也是影響2月信貸數(shù)據(jù)的重要因素。從歷史上看，2月基本上屬于信貸小月，尤其是春節(jié)所在的2月，貸款前移或后擺的情況較為明顯，今年2月貸款增量達萬億元仍屬于歷史較高水平。
業(yè)內(nèi)專家強調(diào)，剔除春節(jié)因素對貸款數(shù)據(jù)的影響，需要將1-2月貸款增量合并看待，從這個角度觀察，今年以來貸款投放同樣很不錯，在去年高基數(shù)上還實現(xiàn)了較快增長。
貨幣信貸調(diào)控加碼 應(yīng)對未來不確定性仍有空間
此前的中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)，要提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對性、有效性。專家表示，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟呈回升向好態(tài)勢，但外部環(huán)境不確定性明顯加大，美國對多國加征關(guān)稅，一些國家也有反制措施，全球貿(mào)易戰(zhàn)、地緣政治沖突對各國經(jīng)濟金融的影響加深。開年以來貨幣信貸保持了較快增長，體現(xiàn)了適度寬松的政策。
面對宏觀環(huán)境尤其是外部環(huán)境可能出現(xiàn)的不確定因素，人民銀行已多次表態(tài)，預(yù)留了充足的儲備工具和政策空間，貨幣信貸總量還有后勁。我國的貨幣政策調(diào)控會與內(nèi)外部形勢相適配，因勢而動，強化逆周期調(diào)節(jié)，推動總量增長保持平穩(wěn)較好勢頭。
“總的來看，金融總量有望維持合理增長?！庇袠I(yè)內(nèi)專家分析，未來支撐經(jīng)濟形勢向好的積極因素有很多，隨著更加積極有為的宏觀政策持續(xù)落地見效、新產(chǎn)業(yè)新動能加快發(fā)展、內(nèi)需和信心得到有效提振，社會有效融資需求有望進一步增長，金融體系將為實體經(jīng)濟回升向好和高質(zhì)量發(fā)展提供更有力有效的支持。
新京報貝殼財經(jīng)記者 姜樊
編輯 岳彩周
校對 盧茜
